特朗普国情咨文零提加密货币且未释放降息信号，高利率预期压制比特币与风险资产

悟@道

美国总统特朗普发表近两小时国情咨文，创下历史最长纪录，但演讲内容虽涵盖税收、人工智能、关税及通胀等核心议题，却完全未提及加密货币政策或数字资产监管方向，这一表态被市场解读为短期内加密行业缺乏明确政策催化剂。尽管其子女Donald Trump Jr.与Eric Trump均深度参与World Liberty Financial等加密项目，数字资产仍未进入官方政策叙事框架。

宏观层面上，特朗普在讲话中为关税政策辩护，并对最高法院相关裁决表达不满，同时释放将通过其他法律路径维持关税的立场。但关税税率从10%到15%的反复调整，加剧了贸易政策不确定性。欧盟暂停贸易协议进展，印度推迟谈判，使全球宏观风险溢价上升，直接影响风险资产定价逻辑。

通胀问题同样成为市场焦点。特朗普预测2025年底核心通胀将降至1.7%，但美联储偏好的核心PCE仍处于约3%区间，明显高于2%目标。在通胀粘性与关税扰动并存的背景下，市场对2026年美联储降息路径的预期持续降温，利率长期维持高位的概率上升，这对比特币价格走势、加密市场流动性以及风险资产估值形成持续压制。

值得注意的是，人工智能被单独列为政策重点。特朗普提出“用户保护承诺”，要求科技公司为数据中心自建电力设施，并强调电网难以支撑AI算力需求增长。同时，Melania Trump推动的人工智能立法也被重点提及，显示政策资源正明显向AI产业倾斜，而非区块链与数字资产监管。

从市场结构角度看，国情咨文未释放降息信号叠加加密政策缺席，意味着短期内加密货币市场更依赖宏观流动性而非政策利好驱动。高利率环境、关税不确定性及监管优先级转向人工智能，可能延长加密资产震荡周期，并强化机构对宏观数据与美联储政策路径的敏感度。