皇马从盈余2.13亿欧变成亏损3.12亿，签姆巴佩等因素是主因

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根据金融分析师赫克托·莫赫达诺的解释，近年来皇家马德里的财务状况发生了显著变化。俱乐部从2021年至2023年积累的额外现金储备已经耗尽，其净银行余额从正数2.13亿欧元变为负数3.12亿欧元。这些资金主要来源于与新伯纳乌球场相关的金融协议以及向Sixth Street出售部分商业收入。

在短短三年内，俱乐部的财务状况发生了显著变化。从净银行余额正数2.13亿欧元变为负数3.12亿欧元，这反映了在球场和球队上的巨额投资的影响。

在2025/26赛季的前半段，皇家马德里的收入为5.713亿欧元，比去年同期下降了3.1%。原因之一是球场收入的稳定。新伯纳乌球场的基础设施在去年带来了显著增长后，收入已稳定在约4300万欧元左右。此外，音乐会的暂时中断也限制了场地的潜力。商业收入也下降了超过10%，而电视转播权收入则基本持平。

与此同时，支出大幅增加。仅在一个季度内，工资总额就增加了近16%，从2.39亿欧元增加到2.77亿欧元。基利安·姆巴佩的到来以及多名球员的续约是这一增长的主要原因。

尽管如此，皇家马德里的业务仍然在产生运营利润。据莫赫达诺分析，俱乐部每半年的运营利润接近6700万欧元。问题在于，大部分资金现在用于偿还累积的债务。支付利息、归还球场贷款以及增加体育支出使得财务空间变得紧张。

虽然莫赫达诺认为情况并不危急，但他承认存在一定的压力：“没有还款问题，但有一些方面需要俱乐部和融资方共同保护。”

与传统企业不同，俱乐部没有股东可以在需要时提供资金。莫赫达诺指出，在困难时期，“唯一的办法是借更多的债或出售球员”。他最后提出另一种可能性：“或许还有其他途径可以考虑。”